رجّحت مؤسسة بيرنشتاين للأبحاث أن تشهد أسعار النفط مزيدًا من التراجع خلال عام 2026 قبل أن تستقر لاحقًا. تعكس التوقعات أن نمو المعروض سيتجاوز مستويات الطلب مجددًا، مع العلم أن وتيرة الانخفاض قد تكون أقل حدة مما تشير إليه توقعات الأسواق.
أسعار خام برنت
تتوقع بيرنشتاين أن يصل متوسط سعر خام برنت إلى حوالي 65 دولارًا للبرميل في 2026، مقارنة بنحو 69 دولارًا في 2025. ومع ذلك، يظل هذا السعر أعلى من متوسط توقعات السوق البالغ 61 دولارًا.
آفاق عام 2026
تعتبر المؤسسة أن عام 2026 قد يمثل قاع الدورة السعرية، مع إمكانية تعافي الأسعار لتصل إلى حوالي 70 دولارًا للبرميل في 2027، وهي مستويات قريبة من التكلفة الهامشية للإنتاج.
مشتريات الصين وتأثيرها
تشير التقديرات إلى أن مشتريات الصين لاحتياطياتها البترولية الاستراتيجية قد تمتص جزءًا من فائض المعروض. ولكن، لن تكون هذه المشتريات كافية لمنع تراكم المخزونات. يُتوقع أن تكون مخاطر الهبوط عند أعلى مستوياتها خلال النصف الأول من 2026، يعقب ذلك تحسن في أوضاع السوق في النصف الثاني من العام.
نمو الطلب العالمي
تتوقع بيرنشتاين أن يسجل الطلب العالمي على النفط نموًا بنحو 0.8 مليون برميل يوميًا في 2026، وهو رقم أقل من الزيادة المتوقعة في المعروض من خارج أوبك، التي تقدر بنحو 1.2 مليون برميل يوميًا.
كما يُنتظر أن تضيف إمدادات أوبك زيادة سنوية بنحو 0.5 مليون برميل يوميًا، مما يعزز من فائض المعروض ويضغط على الأسعار، خاصة خلال النصف الأول من العام.
توقعات أسعار الغاز الطبيعي المسال
على صعيد الغاز الطبيعي المسال، توقعت المؤسسة أن تتعرض الأسعار لمزيد من الضغوط خلال 2026 مع دخول طاقات إنتاجية جديدة. من المتوقع أن يبلغ متوسط مؤشر JKM نحو 9 دولارات لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، مقارنة بحوالي 12.6 دولارًا في 2025، وأقل من إجماع السوق البالغ 10 دولارات.
الوضع في فنزويلا
أوضحت بيرنشتاين أن الانتقال السياسي السلس في فنزويلا قد يسمح برفع الإنتاج إلى 3 ملايين برميل يوميًا على مدى العقد المقبل، مما يشكل ضغطًا سلبيًا على الأسعار. في المقابل، حذّرت من أن الانتقال غير المنظم قد يؤدي إلى تعطل صادرات تقدر بحوالي مليون برميل يوميًا، الأمر الذي قد يدفع الأسواق نحو التشديد.
التأثيرات على إعادة الاستثمار
أضافت بيرنشتاين أن تداول النفط دون مستوى التكلفة الهامشية قد يحد من إعادة الاستثمار ويدعم التعافي المستقبلي للأسعار. تشير البيانات إلى ارتفاع الطاقة الإنتاجية الفائضة إلى حوالي 3.5%، وهو مستوى قريب من المتوسطات التاريخية، بينما لا تزال معدلات إعادة الاستثمار أقل من المستويات السابقة.
